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002027 分众传媒千股千评(分众传媒(002027)千股千评)

admin2022-10-07 18:30:15股票分析46来源:商汇网

本篇文章给大家谈谈分众传媒(002027)千股千评,以及002027 分众传媒千股千评对应的知识点,希望对各位有所帮助,不要忘了收藏本站喔。

本文目录一览

分众传媒最新消息

分众传媒(SZ 002027,收盘价:7.9元)12月10日晚间发布公告称,2021年1月1日至本公告披露日,分众传媒信息技术股份有限公司及子公司累计收到与收益相关的政府补助为人民币约4.18亿元(未经审计),占公司最近一个会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润10%以上。

2021年半年报显示,分众传媒的主营业务为日用消费品、互联网、娱乐及休闲、商业及服务、汽车,占营收比例分别为:39.27%、32.71%、7.89%、5.84%、4.9%。

拓展资料

1、分众传媒的董事长、总裁均是JIANGNANCHUN(江南春),男,48岁,学历背景为本科。

2、公司原名广州七喜电脑股份有限公司,由原广州七喜电脑有限公司整体改制设立,并于2001年2月2日取得广州市经济体制改革委员会穗改股字[2001]2号文批复。

3、原广州七喜电脑有限公司股东易贤忠等以2000年12月31日原广州七喜电脑有限公司的净资产折股设立广州七喜电脑股份有限公司,并于2005年10月更名为七喜控股股份有限公司。 经中国证券监督管理委员会证监发行字85号文批准,2004年7月20日本公司向社会公众发行普通股29,000,000股,于2004年8月4日在深圳证券交易所挂牌交易。 2016年4月18日,公司名称由"七喜控股股份有限公司"变更为"分众传媒信息技术股份有限公司";英文名称由"Hedy Holding Co.,Ltd."变更为"Focus Media Information Technology Co.,Ltd."。

4、无论做多大的交易,都无法改变市场动向

无论你参与与否,市场都照样运转。她才不会在乎你以前是赚了还是赔了,她才不会在乎你的成本是多少,该涨就涨,该跌就跌,合力施然;

做股票要有大局观,市场不好,错的概率就大,太强调机会就是贪,永远不要试图比市场聪明,与市场和谐是关键;行情成功不是主力资金硬做出来的,而是顺应潮流,先引导的主资金,一旦市场发展如预测,先机优势就会加快对趋势的强化操作。

5、下跌停式试盘

通常庄家在风平浪静的时候突然打压股价,直至跌停板,然后让股价自然发展,以此来测试盘中的持股意愿和承接盘的动向。

跌停试盘兼具试盘与洗盘的双重作用,在操作手法上以不断向下用大单砸盘为主,目的是测试下档买盘力量的强弱。

文化传媒股票有哪些龙头股

传媒股票龙头股有以下几个:

(1)分众传媒:股票代码002027;

(2)城市传媒:股票代码600229;

(3)完美世界:股票代码002624;

(4)华谊兄弟:股票代码300027;

(5)新华传媒:股票代码600825;

(6)光线传媒:股票代码300251。

【拓展资料】

龙头股是指某一时期在股票市场的炒作中对同行业板块的其他股票具有影响和号召力的股票,它的涨跌往往对其他同行业板块股票的涨跌起引导和示范作用。龙头股并不是一成不变的,它的地位往往只能维持一段时间。成为龙头股的依据是,任何与某只股票有关的信息都会立即反映在股价上。

龙头条件:

(1)龙头股必须从涨停板开始,涨停板是多空双方最准确的攻击信号,不能涨停的个股,不可能做龙头。

(2)龙头股必须是低价股,只有低价股才能得到股民追捧,一般不超过10元,因为高价股不具备炒作空间,如03年上海梅林,中海发展和深深房都是从4元开始。

(3)龙头股流通市要适中,适合大资金运作和散户追涨杀跌,大市值股票和小盘股都不可能充当龙头。11月起动股流通市值大都在5亿左右。

(4)龙头股必须同时满足日KDJ,周KDJ,月KDJ同时低价金叉。如上海梅林,中海发展,深深房,海虹控股,青鸟华光等

(5)龙头股通常在大盘下跌末期端,市场恐慌时,逆市涨停,提前见底,或者先于大盘启动,并且经受大盘一轮下跌考验。

炒作龙头股的注意事项:

(1)弱市中的机会极难把握,涨停后一般进入整理的居多,若没有明显的把握宁可放弃。

(2)龙头股涨停第2日并非全都涨停,甚至可能留下较长的上影线,这并不一定意味着行情已经结束。

(3)强势市场与弱市或平衡市中龙头股的表现差别较大,弱市或平衡市中,强势股的行情比较短暂,不可有过高预期。

(4)强势股若在3个涨停板后出现长上影线或反复振荡,说明已到行情尾声,这时要掌握好高抛的机会,并严格执行止损(盈)纪律。

分众传媒香港上市是利好还是利空

1、分众在香港上市,谈不上利好利空,相反偏利空多一点,假如港股发行价格和我们差不多,那还可以双向选择,假如港股便宜,是同一公司,大家就会选择港股,所以这段时间只会打压价格,为在港上市铺路,公司也会尽力降低两市的价格差距。

2、分众这次海外融资的目的是利用境外融资发展海外业务。目前韩国及新加坡的海外业务已实现盈利。公司已经成功证明了分众模式在海外市场尤其是亚洲市场可快速复制,公司长期看好海外业务的发展潜力,将持续推进海外市场业务布局。分众海外目标:在东南亚市场覆盖5亿人口,助力中国品牌走向世界。

拓展资料:

1、分众传媒是台港澳与境内合资企业。分众传媒,即分众传媒信息技术股份有限公司,主要从事生活圈媒体的开发和运营。分众传媒信息技术股份有限公司于2016年12月完成借壳上市,被借壳公司为七喜控股股份有限公司。

2、分众传媒信息技术股份有限公司原名七喜控股股份有限公司,于2004年8月4日在深圳证券交易所上市,主承销商是广发证券股份有限公司,上市保荐人是广发证券股份有限公司,股票代码为002027。分众传媒信息技术股份有限公司成立于1997年8月26日,控股股东是Media Management Hong Kong Limited,实际控制人是江南春,总部位于上海市长宁区。

3、分众传媒信息技术股份有限公司的股东:Media Management Hong Kong Limited、香港中央结算有限公司、阿里巴巴(中国)网络技术有限公司、关玉婵等。分众传媒信息技术股份有限公司在全球范围内首创电梯媒体,被誉为“中国最具品牌引爆力的媒体平台”,与阿里巴巴、腾讯、百度、京东、苏宁、华为、美赞臣、小米、今日头条等品牌建立合作关系。

分众传媒怎么样

分众传媒诞生于2003年,在全球范围首创电梯媒体,创始人江南春。2005年成为首家在美国纳斯达克上市的中国广告传媒股并于2007年入选纳斯达克100指数。分众传媒电梯电视拥有直营城市超过90个,含加盟城市覆盖超120个, 截至2016年6月30日,有19万块电梯电视及办公楼数码海报,每天精准到达超过2亿白领、金领及商务人士,占据中国电梯电视市场超95%。分众传媒电梯海报覆盖全国46个直营城市,截至2016年6月30日,拥有自有版位超过121万块[3],覆盖超1.5亿社区人群,市场占有率超过70%。分众传媒晶视影院覆盖270余个城市,超过1200家主力影院,超过8000块电影屏幕,市场占有率55%。分众传媒终视卖场覆盖超过150个城市,超过1800家大型卖场,约6万台店内电视屏,市场占有率98%。

分众传媒(002027)于4月24日发布了2019年第一季度报告。报告显示,分众传媒今年第一季度营收达26.1亿元,同比下降11.78%。今年第一季度,分众传媒归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元,同比减少71.81%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.15亿元,同比减少89.17%。

就近日分众的股票表现来看,暂时不建议入手。(个人意见)

下周机构最看好的六大黑马

顺鑫农业(000860):白酒业务平稳增长 整体业绩有所承压

类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:陈青青/李依琳 日期:2021-08-27

经营逐步恢复,疫情影响下业绩仍有承压

公司发布21H1 业绩公告,21H1 实现营收91.91 亿元(-3.46%),实现归母净利润4.76 亿元(-13.27%);其中21Q2 实现营收37.06 亿元(同比-7.26%,较19Q2 +1.50%),实现归母净利润1.02 亿元(同比-47.57%,较19Q2 -53.29%)。整体利润率有所下降,21Q2 毛利率和净利率为25.30%/2.79%(-5.04pct/-2.23pct),其中白酒业务仍受北京等地疫情影响,中高档产品销售受阻,毛利率略降;屠宰业务毛利率略升。21Q2 销售/管理费用率为5.78%/5.44%(-2.25pct/+1.43pct),广告投入减少,促销投入增加。21H1 母公司销售回款74.70 亿元(-5.04%),预收款27.92 亿元(-20.90%)。

白酒业务表现平稳,中高档酒收入下滑,猪肉和地产业务有所拖累分业务看,21H1 白酒业务收入65.36 亿元(+1.09%),销量略降0.58%,毛利率35.62%(-0.14pct),收入占比71.11%,其中高/中/低档酒收入分别为7.96/7.65/49.76 亿元(-1.96%/-17.42%/+5.24%),毛利率均有所增加,收入占比分别为12.17%/11.70%/76.12%,且据母公司利润表估算白酒利润同比增长个位数;猪肉业务收入21.50 亿元(-19.29%);地产业务收入4.22 亿元(+39%),净利润-2.30 亿元。分区域看,北京/外阜地区收入分别为38.44/53.48 亿元(-8.67%/+0.68%)。21H1京内经销商净增12 家,京外经销商净减6 家。

白酒产品升级稳步推进,地产去化加快进度,长期仍看好成长潜力渠道调研反馈,北京市场销售平稳增长,外阜如华东地区打款顺利,珍品等升级产品销售良好,未来有望推动白酒业务利润率稳步提升。

公司为大众白酒龙头,品牌影响力不断增强,长期仍看好公司在光瓶酒市场的成长潜力。公司也在加快地产去化进度,亏损幅度有望收窄。

风险提示:宏观经济风险,低端酒竞争加剧,产品升级不及预期? 投资建议:考虑疫情对白酒影响,下调盈利预测,维持买入评级考虑疫情影响销售,预计21-23 年公司EPS 为1.02/1.28/1.60 元(前值1.06/1.40/1.66 元),当前股价对应PE 为33/27/21x,维持买入评级。

韦尔股份(603501):21H1业绩符合预期 多条产品线齐发力打造半导体平台型公司

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:刘凯 日期:2021-08-27

事件:

2021 年8 月26 日,公司发布2021 年半年报,公司21H1 实现收入124.48 亿元,YOY+54.77%,实现归母净利润约22.44 亿元,YOY+126.60%,实现扣非归母净利润约19.66 亿元,YOY+119.06%,非经常性损益约2.78 亿元,经营活动现金流量净额约111.00 亿元。

点评:

业绩符合市场预期,增长迅速。韦尔股份21H1 实现收入124.48 亿元,YOY+54.77%,实现归母净利润约22.44 亿元,YOY+126.60%,符合市场一致预期,21H1 实现扣非归母净利润约19.66 亿元,非经常性损益约2.78 亿元。单Q2 季度来看,公司实现收入62.36 亿元,环比Q1 基本持平,实现归母净利润12.03 亿元,环比Q1 归母净利润10.41 亿元增长15.56%,非经常性损益约1.81 亿元,扣非归母净利润约10.22 亿元,环比Q1 扣非归母净利润9.44 亿元增长8.26%。

公司发布股权激励,彰显长期发展信心。公司拟向2162 名激励对象授予不超过800万份股票期权,360 万份限制性股票,股票期权的行权价格为281.40 元,限制性股票的授予价格为168.84 元, 股票期权的行权目标为21-23 年净利润分别为20 年净利润的1.7、2、2.4 倍,即38、45、54 亿元,21-24 年需摊销的总费用约1.15、2.81、1.22、0.42 亿元,公司发布员工股权激励计划,彰显公司长期发展信心。

多条产品线齐发力,打造半导体平台型公司。

在公司图像传感器方案中,21H1 CIS 产品线实现营收90.82 亿元,占半导体设计业务105.49 亿元收入比例达到86.10%,同比增长51.32%。公司CIS 产品线包含手机CIS、 汽车 CIS、安防CIS、医疗CIS 和其他消费电子CIS。手机CIS 受2 季度手机销量下行影响,表现较为平缓, 汽车 CIS、安防CIS 和医疗CIS 增长强劲,尤其在2 季度 汽车 销量向好和ADAS 智能化背景下,公司 汽车 CIS 增长迅猛,同时 汽车 CIS 较手机CIS 等产品线盈利能力较强,弥补了手机销量下行带来的负面影响。另外,公司图像传感器方案还包括微型影像模组封装业务,ASIC 业务和LCOS 业务,在21H1 亦表现较好。

公司触控与显示解决方案21H1 实现收入6.13 亿元,受涨价缺货影响,该业务毛利率约70%,净利率达到约50%,上半年贡献约3 亿利润。

公司模拟产品方案品类较多,包含功率(TVS、MOS、二极管)、电源管理IC(Charger、LDO、Switch、DC-DC、LED 背光驱动)、射频等产品线。2020 年公司功率产品线实现营收约7 亿元,其中TVS 实现营收5.03 亿元,毛利率为35.38%;MOS 管业务实现营收1.67 亿元,毛利率为30.23%;肖特基二极管实现营收0.31 亿元,毛利率为45.67%;电源管理IC 实现营收3.81 亿元,毛利率为33.90%。射频及微传感实现营收1.27 亿元,毛利率为4%。在整体半导体高景气度下,公司模拟产品方案增长较快,营收同比去年增长55.52%。

公司半导体分销业务21H1 实现营收18.51 亿元,同比增长62.91%,该业务增长较快主要系半导体处于高景气度,分立器件和被动元件等均处于涨价缺货中。

持续投入研发,进一步打造核心竞争力。2021 年上半年,公司半导体设计业务研发投入金额为12.10 亿元,较上年同期增加22.50%,占21H1 半导体设计业务营收比例为11.47%。截至21 年6 月30 日,公司拥有授权专利4257 项,发明专利4097 项,实用新型159 项。公司在手机CIS 领域推出了全球首款用于高端手机前置和后置摄像头的0.61um 像素高分辨率4K 图像传感器OV60A。在 汽车 CIS 领域,公司研发的HALE(HDR 和LFM 引擎)组合算法,能够同时提供出色的HDR 和LFM 能,而其DeepWell? 双转换增益技术可以显著减少运动伪影。在医疗CIS,公司研发的Camera Cube ChipTM 技术产品,将晶圆级光学器件与CMOS 图像传感器创新性的结合,提供了适用于医疗市场设备的超小型传感器。在TDDI 产品线,公司TDDI 产品TD4375 在一线手机品牌客户多个项目中陆续量产,公司领先业界推出下沉式HD TDDI-TD4160,支持720*1680 分辨率,60/90/120Hz 显示刷新率,60 240Hz 触控报点率。

汽车 CIS、VRAR 和安防CIS 业务成长空间广阔: 汽车 CIS 是继手机CIS 后另一增长点,主要由量价份额三大逻辑支撑。1) 量:数量大幅提升,传统车用量平均2 颗,新能源车用量8-16 颗左右,单车CIS 用量大幅提升;2) 价:传统 汽车 CIS 约2.5 美金/颗,未来单颗价值量有望增加30%-50%到数倍,CIS 价格大幅增长。3) 份额:韦尔 汽车 CIS 2020 年全球市占率第二,未来有望成为 汽车 CIS第一龙头,主要系豪威是欧洲 汽车 CIS 的第一龙头,前装认证壁垒高企下很难被其他厂商超越,且豪威拥有大小像素结合技术、在新能源趋势下更适用在车用CIS 上,在中国市场和美国市场不断抢占安森美份额,未来有望成为 汽车 CIS 全球第一龙头。

根据FrostSullivan,2024 年其它消费电子和安防市场规模约19 和8.6 亿美元。

1)其它消费电子CIS:OV 在全球知名VR 大客户获得突破,有望在未来VR/AR的浪潮中深度受益。2)安防CIS:OV 目前在中高端CIS 领域,不断抢占索尼的市场份额,在海康、大华中的供货占比也不断提升。

盈利预测、估值与评级:韦尔股份收购豪威后,成为全球领先的CIS 龙头企业。

光学赛道创新不断,量价齐升趋势确定,CIS 行业将保持长期增长,公司不断升级自身技术实力,在手机CIS 和 汽车 CIS 领域持续取得新突破,公司市占率和盈利能力亦不断提升,半导体高景气下公司有望实现快速增长。我们维持公司2021-2023 年归母净利润分别为44.69、55.54、68.32 亿元,当前市值对应PE分别为50、40、33 倍,维持“买入”评级。

风险提示:手机销量不及预期风险、行业竞争加剧风险。

至纯 科技 (603690):厚积薄发 发力湿法设备快车道

类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:方竞 日期:2021-08-27

高纯工艺系统龙头,湿法设备生力军。公司从高纯工艺系统起步,逐步拓展了BU1-5 五个事业部,分别开展湿法设备/晶圆再生、高纯工艺系统、先进工艺材料、生物制药、光传感及光器件业务,有望发挥客户资源优势,实现各业务的协同发展。

伴随业务线的不断拓宽,公司营收构成持续丰富,收入规模强劲增长。

2016-2020 年,公司营业收入从2.63 亿元增长至13.97 亿元,年均增速51.8%。利润方面,伴随湿法设备批量出货及高毛利的传感业务拓展,公司利润率逐年提升,2021 年Q1 毛利率达42%。

作为晶圆厂上游的设备和系统供应商,至纯 科技 的成长将深度受益于国内晶圆代工产能的高速扩张。据我们统计,2021 年国内晶圆厂新增产能将达64 万片/月(等效8 英寸)。公司亦于2019/20 年分别通过可转债和定增融资扩产,满足下游需求增长。

系统:下游需求旺盛,本土客户全面覆盖。高纯工艺系统是晶圆厂建设的关键基础设施,承担化学品储存和输送的作用。高纯工艺系统约占晶圆厂建厂成本的8%,是晶圆厂建设中价值量较高的资本开支环节。除了集成电路制造,泛半导体领域的面板、光伏、LED,以及光纤、生物制药等行业亦有广泛的高纯工艺系统需求。

高纯工艺系统业内龙头主要为美、日、台系厂商,国内厂商起步较晚,公司是其中的领军者。2020 年系统业务收入8.63 亿元,毛利率32%,领先竞争对手,并拥有上海华力、中芯国际、长江存储、合肥长鑫、士兰微、西安三星、无锡海力士等众多行业一线客户,2020 年所有核心客户均给予了持续的重复订单。

湿法设备:客户验证顺利,单片批量交付在即。清洗是贯穿半导体产业链的重要工艺环节,每一代制程升级将带来平均15%的清洗步骤增长,重要性凸显。据台湾工研院数据,2020 年半导体清洗设备市场空间49亿美元,2025 年将达67 亿美元。当前全球清洗设备市场由日韩巨头垄断,2018 年,DNS、TEL、SEMES、Lam 四家厂商占据了90%以上的市场份额,国内有至纯、北方华创、盛美、芯源微四家厂商重点布局。

当前湿法清洗设备国产化率约达20%。

2020 年,公司单片湿法设备和槽式湿法设备全年出机超过了30 台,较2019 年增长50%。同时单片式湿法设备新增订单金额超过3.6 亿元,同比增长112%。产品覆盖28nm 以上全部制程节点,14nm 预计明年开始验证。客户方面公司打入中芯国际、华润微、台湾力晶、TI 等海内外龙头客户,获得重复订单。伴随公司持续扩产,我们看好公司在下游客户获得持续的份额增长。

业务拓展:晶圆再生填补国内空白,并购开辟传感业务。晶圆再生业务是湿法工艺的延伸,主要用于测试片晶圆的重复利用。伴随硅片用量的持续增长和价格上涨,晶圆再生需求旺盛。而当前国内供应商份额不足10%,国产替代意愿强烈。至纯合肥工厂是中国首个量产12 英寸再生晶圆的工厂,建成后预计将形成年产168 万片的晶圆再生产能。

光传感是公司通过并购波汇开启的另一战场。2018 年全球光纤传感器市场规模达43 亿美元,空间可观。对波汇的并购有效增厚了公司的利润,2020 年贡献3.17 亿元营收和0.7 亿元净利。

盈利预测与投资评级:我们预计公司2021/22/23 年,营收分别为19.03/25.71/31.23 亿元,归母净利润分别为3.16/4.24/5.24 亿元,对应当前股价PE 分别为61/46/37 倍。对比同行业可比公司,至纯当前估值仍处于合理区间。考虑到公司作为湿法清洗设备的龙头公司,随着设备技术的不断突破,具备较强的国产替代确定性,市占率有望持续提升。

首次覆盖,给予“买入”评级。

风险因素:行业周期性波动风险;下游客户扩产不及预期风险;国际贸易摩擦风险。

同仁堂(600085):收入业绩增长符合预期 药品与商业发展稳健

类别:公司 机构:西部证券股份有限公司 研究员:吴天昊 日期:2021-08-27

事件:同仁堂发布2021年中报,报告期内分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润73.59亿元/6.24亿元/6.17亿元,分别同比增长22.58%/29.91%/29.57%,业绩增长符合预期。

二季度收入业绩增长符合预期,已基本恢复至 健康 水平。公司单二季度分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润36.53亿元/3.06亿元/3.00亿元,分别同比增长22.84%/26.61%/27.41%。由于20Q2公司销售受到疫情和产能双重影响基数较低,21Q2增速较高,收入业绩金额已基本与18Q2 健康 时期持平。

药品与商业均维持较高增速,发展稳健。21H母公司分别实现营业收入、净利润17.35亿元/5.26亿元,分别同比增长15.42%/17.13%;同仁堂 科技 分别实现营业收入、净利润27.66 亿元/4.74 亿元, 分别同比增长23.45%/16.72%,核心药品稳健增长;同仁堂国药分别实现营业收入、净利润5.87亿元/2.42亿元,分别同比增长13.92%/13.14%;同仁堂商业分别实现营业收入、净利润43.60 亿元/1.85 亿元, 分别同比增长29.03%/110.99%,商业板块目前拥有药房门店900家,以销售中成药与中药饮片为主,2020年同期受疫情影响较大,21H恢复明显。21H公司前五大药品(预计为安宫牛黄丸、牛黄清心丸、大活络丸、六味地黄丸、金匮肾气丸)实现营业收入22.37亿元,同比增长22.84%,增速稳健。

维持“买入”评级。预计公司未来三年归母净利润分别为11.66亿元/12.90亿元/13.99亿元,EPS分别为0.85元/0.94元/1.02元,目前股价对应PE分别为40.5、36.6x、33.8x,维持“买入”评级。

风险提示:疫情持续影响海外业务风险,原材料价格上涨超预期风险。

中新赛克(002912):前端恢复正增长 后端受海外疫情影响

类别:公司 机构:光大证券股份有限公司 研究员:石崎良/刘凯 日期:2021-08-27

事件:公司发布2021 年中报,上半年实现营业收入3.4 亿元,同比增长1%;归属于上市公司股东的净利润-4433 万元,同比由盈转亏;剔除股权激励费用5720 万元影响,则净利润为1287 万元,同比下降81%;与前期预告基本一致,符合预期。

前端:宽带网产品恢复正增长,移动网产品快速放量。上半年,宽带网产品实现营收1.6 亿元,同比增长24%,毛利率86.8%,同比下降1.01pct。营收增长主要因疫情后,行业需求有所恢复,同时部分项目由去年Q4 延后至今年上半年验收。我们认为,21 年相关投资建设部门主要精力集中在规划制定上,22 年有望进入建设景气周期。移动网产品营收9207 万元,同比增长103%,毛利率68.5%,下降2.33ptc。公司及时推出了5G 移动式移动网产品,正在研发5G 固定式移动网产品,预计将于2021 年下半年发布。我们认为,移动网作为5G 后周期产品,有望在22 年进入快速上升期,复制16~18 年的成长路径。

后端:受海外疫情影响较大。上半年,网络内容安全营收2047 万元,同比下降57%。大数据运营营收1098 万元,同比下降85%。主要受疫情影响,海外业务拓展难度较大,导致部分订单签单和实施均有所推迟。

股权激励费用压制表观利润,未来逐年缓解。20 年公司在股价高位时授予了限制性股票,因此确认了较高的股权激励费用,根据前期披露数据以及年报数据,20~24 年公司股权激励费用约为0.6/1.3/0.9/0.4/0.1 亿元,因此进一步压制了业绩释放,如今股价已经下跌较多,接近限制性股票授予价格。

持续研发投入,巩固传统领域优势并积极拓展新方向。公司持续投入大量人力、物力进行新产品的预研和开发,研发投入占营业收入比例达到43.41%,研发人员人数达到808 人,占公司总人数比例为57.14%。一方面,在传统业务领域继续加大研发投入,保持产品和技术持续领先优势;另一方面,向ToB 业务(企业数字化转型)方向积极转型,前期研发和市场投入较大。

公司自身逻辑不断验证:前后端延伸、多部门拓展。公司管理团队经过多年持续打拼,自身逻辑不断验证。销售从经销走向直销,18~20 年直销比例74%上升至84%。产品从前端延至后端,18~20 年网络内容安全和大数据运营产品占比从10.37%上升至21.28%。业务领域从网信、公安拓展至安全及行业企业应用。

维持“买入”评级:维持21~23 年净利润预测3/4.5/5 亿元,对应PE 22X/15X/13X。

估值水平已具备安全边际,维持“买入”评级。

风险提示:政府采购周期波动风险,项目验收周期波动影响,股权激励费用压制业绩释放。

分众传媒(002027):业绩符合市场预期 单屏成本受益竞争趋缓显着下滑

类别:公司 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:张良卫 日期:2021-08-27

投资要点

公司2021 上半年实现收入72.27 亿元,同比增长58.90%,实现归母净利润29.00 亿元,同比增长252.23%。其中Q2 实现收入37.34 亿元,同比增长39.71%,归母净利润15.32 亿元,同比增长95.04%。公司同时预计Q3 实现归母净利润14.80-16.30 亿元,同比增长7.32%-18.20%。

业绩符合市场预期。此外,公司更改回购股份用途,将2.36 亿股公司股份注销,占公司总股本的1.66%;同时宣布中期分红。股东回馈超市场预期。

公司业绩符合预期,但受益于竞争格局改善,楼宇媒体成本下降,好于市场预期。公司2021Q2 收入利润同比快速增长,主要由于去年疫情导致的低基数,拆分来看,楼宇媒体实现收入34.10 亿元,同比增长30.3%,影院媒体实现收入3.13 亿元,同比增长626.3%。本季度虽然公司收入大涨,但楼宇媒体营业成本仅10.08 亿元,同比甚至下滑4.51%,而公司当前点位数量246.4 万个,同比增加5.52%,表明公司单屏成本同比下滑约10%。相对于此前市场对租金成本上涨的预期,本季度的成本下滑情况要好于市场预期。主要受益于竞争格局的改善。基于此,我们将上调公司EPS。

教育培训政策收紧对公司业绩影响有限。公司2021Q2 利润没能环比大幅高于Q1,主要源于:1、2021 年春节返乡人口大幅减少,导致广告主今年春节期间投放热情并未有明显减退;2、教育培训机构广告投放受政策影响出现收紧,分众在线教育广告主广告投放受到负面影响。但公司收入结构多元,在线教育类广告主虽占据一定营收比重,但分众在持续加大各个行业广告主的开发力度,因此导致负面影响有限。回顾2020年,公司收入增长大超市场预期,是因为新消费、金融类、 游戏 类等不同行业广告主的加大投放所致,甚至新消费、基金类广告主的出现都是事先未能预料的。宏观经济回暖带来众多行业广告主盈利情况改善是加大楼宇媒体等品牌广告投放的重要原因。

盈利预测与投资评级:由于公司成本下降受益于竞争格局改善,我们将2021-2023 年EPS 由0.41/0.51/0.60 元上调为0.42/0.51/0.61 元,当前市值对应PE 分别为19.10/15.67/13.05 倍。我们维持公司“买入”评级。

风险提示:宏观经济超预期波动、竞争加剧、回款不利

分众传媒-价值简评

历史 回顾

分众传媒自2003年成立,便在电梯媒体的广告行业内深耕。在2005年纳斯达克上市后,收购各大竞争对手真正成为龙头。2015年借壳上市回归A股。之前公司的客户主要是互联网的新兴公司,比如饿了么美团的外卖大战就曾在这方寸之地打得火热。主要逻辑就是通过影响20%的主流人群,有一定收入和意见领袖的人群,来带动其他的80%。而分众的市场地位,同时就成为了电梯广告市场的认可度。

行业回顾

尽管2019年的广告行业景气度较差甚至总量有所下滑。但我国电梯广告行业市场规模年复合增长率依然位于较高的水平。特别是2019年电梯海报收入同比增长了24.9%。 在特殊的2020年十大细分广告媒体也只有电梯海报电梯电视和影院视频实现了正增长。 电梯海报持续的保持了高增长。今年梯媒广告主的增长变得更加多样化,主要来源于IT行业,金融行业,饮料食品行业和化妆品行业。总体来说,电梯媒体作为必经之路,具有高频接触强制观看的特点,类似于互联网媒体。 从绝对数量上来说中国有16亿手机终端,4亿多电视终端,数百万电梯电视和海报,尽管市场规模差异巨大但触达的人群规模却不相上下。梯媒的特征近年来类似于KOL意见领袖如李佳琦,具备快速引爆品牌认知的能力。2019年我国电梯保有量700万台,是全球最多的国家。在可预见的未来, 电梯仍然每年平均将增长数十万部 ,可见电梯媒体仍然是增量市场而非简单地存量竞争。市场空间的扩大代表着,分众只要能维持行业地位,就能收获颇丰。 因此分众接下来的任务就是巩固护城河,继续覆盖更多人群,优化现有城市点位,丰富广告主群体。

财报简读

2018年前分众传媒作为市场龙头,其毛利率在70%以上,净利率在40-50%。面对竞争者入局,2019毛利率下降到45%,净利率一路下跌到 15%。净资产收益率也从55%下降到13%。这是因为当年从纯粹的电梯数字媒体来说,竞争者的数量已经和分众旗鼓相当,面临的竞争局面十分激烈。2019年新潮的总营收约为分众的16.5%。主要差距仅存在于海报媒体市场。

2020面对特殊的局面,分众从半年报开始就大幅超出市场预期。年报预测营业收入120亿左右同比几无变化,净利润38亿左右同比两倍增长。其实不具备太大的同比意义。毛利率回升至30%左右。ROE回升至15%左右。

净利润同比大幅增长,而营业收入几无变化代表着财报的优秀绝不是完全的内生因素。 有成本处理的节约,租赁成本的优惠,法律税收的政策,还有分众自己也在优化之前盲目扩张的点位。因为分众传媒70%的成本是来源于点位租赁费用,之前的盲目扩张带来了成本的大幅上涨,2019年减少了低效点位将近20万个,理应在今年继续优化减少。影院屏幕在营收中占比较小,今年受影响较大,但同样也因为此影院屏幕的租赁成本大幅下降。还有税收和补贴一直占有分众一块净利率今年也是如此。这些都是比较外生的因素。

而较为内生的因素是5月份起,梯媒的广告费用同比实现大幅增长。疫情后的复苏,各大行业都会加大广告投入把握居民消费的新机遇。三季度,江南春在投资者沟通交流会上提到七月份开始针对新客户涨价10%。也是基于对于宏观环境的一种良好预期。也是对于公司新技术新常态的一种肯定。

客户方面,原先以互联网新兴行业广告主为主,容易受到客户行业预算周期的影响。如今 丰富了各类 日用消费品,商超,银行基金销售等不同种类的 广告主 ,迎合了市场需求的大趋势。尽管有些传统行业的回款速度较慢。但这可以对冲不同行业的周期影响。吸引各类客户选择分众平台的理由,绝不仅仅是体量的规模优势,还有大数据在广告精准投放的应用。目前新一代设备使用4g网络推送发布和监测广告, 实现数据回流,达成了千楼千面的新优势。 分众传媒目前的点位不仅包含着商务楼,还有许多居民小区,阿里的数据可以帮助 探索 楼群背后的人群特点,兴趣特征,购物倾向来获得一个较为精准的肖像和标签。这也是广告主所看中的一点,精准投放与转化效果。

而从覆盖面和商业模式上来说,分众常年有70%的市占率。2019分众传媒的日活是3亿,触及人群可达7亿。从日活产生的广告收益来看,微博其实是类似的模式,只是他面临着日活增长问题,另外它属于互联网广告类型。但两者目前的广告主类型渐渐趋同,每日活的广告收入也渐渐趋同。使得有一定的对比价值。这其实源于分众传媒客户与广告主的类型都得到丰富化,使得商业模式具有了很高的相似度,甚至包括视频网站的各类广告,这些广告行业其实都是根据客户画像来辨别群体来达到精准投放广告提高转化率的能力。分众通过在数据方面的能力提升,使企业具有了进攻中小商户提供平台化投放广告的能力。目前分众的中小商户占比依然较小, 之后可以开发更多中小商户群体。 分众的流量和贴近生活能给这些中小商户带来帮助。

结语

品牌广告的价值=覆盖广度+宣传深度+记忆强度。只要分众保证它的广告价值,覆盖面,触及人群无误,转化率达标,这就是他的护城河。在有竞争时通过价格战扫除竞争对手,无竞争时坐拥市场占有率高毛利收租。曾经在纳斯达克上市,收购扫除竞争对手后,江南春也有马放南山退隐休息的想法,但08年的315大会和股价的腰斩,促使了他对企业的改变。近年来的竞争,也逼得企业与行业大幅扩张。这其实是好事,生于忧患死于安乐。类似携程和搜狐都曾经有创始人懈怠的时刻。这也证明了企业家的价值,不仅是依赖商业模式的优秀。

估值

乐观预期 市值约2000-2600亿

静待市场回暖,盈利保持增长,并证明不受宏观环境太大影响的稳定增收能力后。

预期 市值1000-1600亿

差不多公司现在可以稳定在这个区间内。慢慢优化企业结构。

悲观预期 市值400-600亿

竞争者卷土重来,公司重陷于价格战的汪洋大海,增收不增利。

历史 估值回顾

PE最高约51 最低10平均值28

PB最高44 最低1 平均值9

PS 平均值约6